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金蝶国际:未来万亿市场的龙头企业
来源:网络整理 2017-07-18 16:39

  一、中国的万亿级别的企业IT服务市场,只是刚刚开始

  经过阿里巴巴,京东电商公司的蓬勃发展,在中国老百姓的眼中,2C在中国已经是个非常赚钱的行业。并且同样在2C端,还诞生了聚美优品,唯品会,美团大众,各种O2O公司等等等等。

  但是今天我其实想说的是中国2B端的业务,也就是企业IT服务端的业务,总体来说这块业务在中国未来是个万亿级别的大市场,而且现在只是才刚刚开始.

  企业服务并非是个新事物,美国从1980年代就诞生了很多企业服务公司,如今的龙头企业,如甲骨文,SAP等,都是千亿美金级别的公司,诞生于2000年之后的Salesforce的市值也有580亿美金左右。美国这样的企业IT服务公司有近千家。而中国目前能找到一个百亿人民币级别的企业服务类公司都十分困难。

  从风投的角度,中国风投95%投资于2C,只有5%投资于2B端,而美国这样的投资比例是60%投资于2C,40%投资于2B。这说明了过去即使在风投,也是注重2C市场。原因主要在于过去企业服务市场还没有成熟。

  但是最近国内企业服务公司可以不断看见例如红杉资本、老虎基金、IDG资本、北极光创投、DCM创投、联想之星等投资公司。相比于倒闭率极高的O2O行业,企业服务才是下个风口。咨询公司Gartner预测,全球2017年IT支出大约为3.5万亿美元,企业级市场的容量差不多是整个互联网市场的20倍。

  中国企业过去很长一段时间的发展都是依靠低成本,但是随着人口红利的小时,人工成本越来越高,这样如何提高企业运行效率才是未来很长一段时间将要考虑的问题,那么毫无疑问,IT是重要的一个突破口。并且,随着70后80后逐步步入公司高级管理层,他们对于新兴事物的接受程度更高,也多少受到过国外管理思维熏陶,相信他们是愿意在IT服务上花钱的。

  二、寻找中国企业IT服务的龙头企业

  既然我们那么笃定未来企业服务的市场是个万亿级别的大市场,我们当然要在中国资本市场寻找一个最具潜力的龙头企业——金蝶国际(00268.HK).

  由国际权威第三方分析机构国际资料公司 IDC 公布的研究报告显示,金蝶连续 12 年在中国中小企业应用软件市场占有率稳居第一,已为世界范围内超过600万家企业、政府等公共组织,提供管理软件产品、云服务及互联网金融等服务,用户数超过6000万。是当之无愧的龙头企业。

  金蝶国际前生是成立于1991年的财务软件系统研发公司深圳爱普,93年公司正式成立之后一直为中国企业开发基于光碟作业系统的财务软件,1998年公司开始进入企业管理软件市场。

  1999年推出了针对中小型企业的ERP管理解决方案产品K/3.2001年公司于香港联交所创业板挂牌上市,代码8133.HK.2005年转主板,代码就是现在的268.HK.

  从过去股价走势可以大致感受到,在转板自后一直到2011年中,金蝶的发展都非常顺利,但是2012年,传统ERP业务发展受到限制,公司之后便开始谋求转型。

  转型的主要方向大致为二个:

  一是改革原有ERP业务,转变销售模式

  二是大力发展云服务.

  金蝶国际于昨日3月15日发布年报,我们可以从年报中看出,金蝶的转型,可以宣布成功了。

  金蝶营业额同比增长22.8%至人民币18.62亿元,结束了连续几年的负增长。归属股东利润同比增长172.5%,至人民币2.88亿人民币。收入的增长我觉得首先要归功于传统ERP业务至2012年后重拾增长,2016年ERP业务同比增长12.8%。另一个要归功于云服务获得了三位数的增长,并且收入占比从2015年的11%提高到了今年的18.3%。

  下面我们具体来看:

  1、ERP业务

  公司ERP业务主要包括软件(KIS、K/3、EAS及其他)销售、实施、运维及其他。

  金蝶首先转变了过去的销售模式,对于服务于中小企业的KIS和K/3,加强分销伙伴生态链,推进对中小企业客户销售渠道由直销向分销转型。但是对于服务于大型企业的产品,公司还是着力于直销方式。因为从产品角度去看,KIS和K3是偏向于标准化的产品,直销会占用太多的公司资源,而服务大型企业的软件,因为需要深入服务,所以直销的方式更加贴近用户。

  今年可以看到,对销售渠道的改革起到了明显效果。

针对小微企业的收入同比增长12.1%

针对大中型企业的收入也实现双位数增长

  具体来看,服务小微企业的KIS同比增长了12%,服务大中企业的EAS增长了16%,虽然K/3收入同比下降了3.2%,但是如果分上下半年来看,下半年已经的收入和去年同期是基本持平的,下降的主要原因来自上半年,而且按照业绩会上管理层的说法,K/3的发货量其实是同比增长6.9%。

  总体来说,我们可以看到传统ERP业务的业绩开始调头向上,对于云业务还无法盈利的金蝶来说,传统业务的回升无疑是针强心剂。

  2、云服务业务

  对大中小企业来说,我们看年报中的数据和描述:



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