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基石资本张维:创投“大锅饭”时代已成历史
来源:网络整理 2017-07-18 17:30

投资界 姚博海 于美红

张维:基石创投董事长。 在深圳资本圈“浸淫”多年,对于中国资本市场有着独特见解。曾经先后在证券、银行等机构任职,擅于一二级市场投资。在经历了十多年的深圳创投圈洗礼后,张维认为,GP与LP的关系正日趋紧密,未来的投资将向专业化延伸。

在深圳创投圈,基石资本一直是一股不容忽视的力量。和其它深圳创投一样,在这个充满“狼性”的投资圈浸淫多年,基石资本对于创投有了自己的理解。在董事长张维看来,本土创投“优胜劣汰”的时代已经到来,“大锅饭”时代已经结束。

张维:GP与LP需建立利益一致长效机制

“大锅饭”时代一去不复返

没有经历过苦日子的创投或许不会体会到本土创投最艰难的五年。在2000-2005年的时间里,因创业板风声而奔赴深圳的创投机构大多死在沙滩上,而能挺过来的机构大多成为这个市场的强者。

不过,伴随着2009年创业板的开启,一批“浑水摸鱼”的资金也开始充斥在这个圈子里。“打着创投口号做‘突击入股’的机构在那段时间很多,它们的存在搅乱了这个市场”张维把这形容为一种“大锅饭”时代:好的年份,大家都有饭吃,但实际创造的价值并不多。

不仅仅是机构,许多上市企业的利润也是得益于强大的政府支持抑或是市场福利,而非本身的核心竞争力。清科研究中心统计数据显示,投资活跃的创投机构有5500多家,但只有10%在干着创投的活,捕捉成长性企业的机会,以企业的成长来获取价值。

这种背景下,许多创投的投资策略不是去挖掘企业背后价值,而是跟风投资。只要是热门的行业就一定要投资几家,或者是某一企业上市,参照这个企业的类型找其它企业进行投资。张维坦言,通过这些机构的投资可以发现,并没有长期的投资策略和打法。

伴随着沉淀后IPO重启在即,包括注册制在内新的审核办法都将陆续出台,这也给整个本土创投圈带来了新的机会和挑战。“只要市场更加合理,我们乐意接受挑战。不是所有企业都可以上市,只有那些具有成长价值的企业才有上市资格,而这些企业也是我们所关注的”

影视投资只投人不赌博

泛文化投资中,影视一直是投资人们又爱又恨的领域。毋庸置疑,影视产业处于上升趋势,与资本的结合需求旺盛;但同时,国内影视行业良莠不齐,投资风险过大。基石的做法是与优秀的影视团队合作成立影视基金,采用分成的办法来进行投资。

今年9月,基石资本与北京其欣然影视文化传播有限公司联合发起规模1亿的其石电影投资基金,宣布与李樯等人合作,并锁定本土电影制作。张维认为,中国城市里看电影的人大概10%左右,美国大概有60%。消费电影的群体主要是20-30岁的年轻人,但这已经成为一个重要的家庭消费,随着中国经济发展,影视消费的比重会逐渐增加和扩大,中国的电影屏幕和影视产业也会被带动发展。

张维介绍,基石的投资影视有着自己的策略:因为对电影行业的认知还不够,解决方法是跟着成熟的团队,拿到已经成熟的剧本,以及选定的导演,和主创人员合作方式。电影基金是在这种方式下成立的,算是一个联合GP概念。“钱是LP的,然后我们作为GP和像袁枚、李樯,等核心主创人员合作。

在具体资金配比上,基金的35%归拍摄方,院线40%,发行方10%,组局的时候院线和发行方就应该在里头。张维认为,电影作为文化娱乐产业,核心还是对剧本导演的把握。国内有优秀的电视剧制作公司,对剧本把控能力很强,这是核心,能不能有吸引人的本子,有能力的导演。而在募集资金前,基石也会有专业团队看剧本与主创人员沟通。“我们不是拿钱自己去拍电影,而是与成熟团队合作来回避风险”张维介绍。

医疗投资核心在渠道

文化投资外,医疗投资是基石另一块重心。“中国看药企跟国外不一样,中国的核心不在研发,研发周期的确漫长,很多不确定性,要设专门基金专门覆盖,PE基金投到研发不合适,大部分药企OTC有点像消费品,这些企业的成功不来源于技术,而来源于渠道上的精耕细作,”

显然,将医药看成研发和技术导向型企业错误的,更多是由医院和医生来主导这个市场。尽管这个市场爆发出许多问题,但渠道为王在短期内依然很难改变现状。不过,这并不意味中国药企不用重视技术。相反,张维认为,中国药企可以跟踪研发国外到期的新药,只要没有副作用都可以在国内市场推广。



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